农林牧渔行业：中航证券-农林牧渔行业周观点：25H1宠食板块业绩延续增长，持续关注验证-250831

- 宠物食品板块在2025年上半年业绩持续增长，主要企业如乖宝宠物和中宠股份展现出强劲的营收和利润增速，行业景气度不断验证。

- 养殖产业方面，猪企销售和生猪均价有所上升，建议关注优秀养殖企业和动保行业的复苏潜力。

- 全球粮食供需受到地缘政治影响，预计小麦和大豆产量下降，种业振兴政策持续推进，生物育种企业有望受益。

本期农林牧渔行业周观点主要集中在宠物食品板块的业绩增长和未来趋势。

报告指出，2025年上半年宠物食品企业整体业绩保持较快增长，收入同比增长21.36%。

其中，乖宝宠物和中宠股份的营业收入分别增长32.72%和24.32%。

整体毛利率有所提升，销售费用率也有所增加，显示出企业在品牌建设上的投入加大。

养殖产业方面，7月生猪销量小幅下降，价格有所上升。

建议关注优秀的养殖企业如牧原股份和温氏股份，以及在动保领域的企业，特别是有潜力的非洲猪瘟疫苗研发企业。

种植产业受到地缘政治影响，全球粮食供需形势复杂。

小麦和大豆产量预期下降，水稻和玉米的贸易量略有增加。

种业振兴政策持续推进，生物育种企业和优势品种企业有望受益。

总体来看，宠物食品行业依然是消费的重要增长点，建议关注相关企业的业绩和市场动态。

风险方面，需警惕消费复苏不及预期及政策变化带来的不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. 宠物食品板块： - 乖宝宠物：25H1营业收入同比增长32.72%，盈利能力提升，建议关注。

- 中宠股份：25H1营业收入同比增长24.32%，扣非净利润同比增44.64%，持续关注。

- 佩蒂股份：尽管受到海外贸易政策影响有所下滑，但仍是关注对象。

推荐理由：宠物食品板块整体业绩保持较快增长，行业景气度持续验证，建议关注宠物消费趋势及相关企业的季度业绩披露。

2. 养殖产业： - 牧原股份：优秀规模养殖集团，具备养殖扩张优化能力。

- 温氏股份：具有良好养殖业绩，建议关注。

- 巨星农牧、神农集团、华统股份：具备成长潜力的企业，值得关注。

推荐理由：养殖利润有所改善，动保行业有望伴随养殖经营复苏，建议关注相关企业的动态。

3. 动保企业： - 生物股份：非洲猪瘟疫苗研发的头部企业，关注其研发审批进展。

- 中牧股份：同样在非洲猪瘟疫苗领域有较强实力，建议关注。

- 瑞普生物、普莱柯、金河生物：具备研发创新优势的企业，值得关注。

推荐理由：动保行业竞争优化，市场空间潜力大，特别是在宠物兽药和非洲猪瘟疫苗领域。

4. 种植产业： - 隆平高科、大北农：生物育种优势企业，值得关注。

- 登海种业：优势品种企业，具备良好发展前景。

推荐理由：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化落地有望加速行业扩容和格局重塑。

总体来看，建议关注宠物食品、养殖、动保及种植产业的相关企业，特别是在宠物消费、养殖利润改善及种业振兴的背景下。

风险提示包括消费复苏不及预期、政策变化和技术迭代等因素。