迪阿股份：开源证券-迪阿股份-301177-公司信息更新报告：2025H1经营端企稳恢复，渠道优化初见成效-250902

投资标的：迪阿股份（301177） 推荐理由：公司2025H1营收同比小幅增长，归母净利润大幅提升，经营趋势企稳，渠道优化初见成效。

持续推动品牌全球化布局及高端产品发展，未来业绩有望逐步修复，维持“买入”评级。

- 迪阿股份2025年上半年实现营收7.86亿元，同比增长1.0%，归母净利润0.76亿元，同比增长131.6%。

- 公司通过渠道优化和品牌全球化布局，经营趋势企稳，销售费用率显著改善。

- 预计2025-2027年归母净利润为1.30/2.03/2.86亿元，维持“买入”评级。

公司在2025年上半年实现营收7.86亿元，同比增长1.0%；归母净利润为0.76亿元，同比增长131.6%。

2025年第二季度营收为3.78亿元，同比增长7.5%；归母净利润为0.55亿元，同比增长1547.9%。

公司持续巩固核心竞争力，推动品牌全球化布局，未来业绩有望逐步修复。

由于钻石镶嵌类产品承压，盈利预测有所下调，预计2025-2027年归母净利润为1.30亿元、2.03亿元和2.86亿元，EPS为0.33元、0.51元和0.71元，当前股价对应PE为109.9倍、70.6倍和50.1倍，维持“买入”评级。

在渠道方面，2025年上半年公司线下直营、线上自营和线下联营的营收分别为5.6亿元、1.5亿元和0.6亿元，分别同比下降9.5%、增长61.7%和下降0.4%。

求婚钻戒和结婚对戒的营收分别为5.9亿元和1.7亿元，同比下降2.6%和增长11.3%。

结婚登记对数有所增加，可能带动销售企稳。

盈利能力方面，2025年上半年综合毛利率为65.2%，销售费用率显著优化。

公司坚持“精简规模、提质增效”策略，新开店8家，关闭35家，门店总数为338家，直营和联营单店收入和坪效均实现较高增长。

公司还在布局高端黄金品牌，投资了“宫廷（北京）珠宝”的股权，未来运营发展可期。

同时，公司提升产品创新能力，聚焦于满足保值需求和多场景适用性。

风险提示方面包括竞争加剧、渠道拓展不及预期和品牌力下滑等。