茂莱光学：财通证券-茂莱光学-688502-业绩增长短期放缓，半导体业务高速增长-240827

投资标的：茂莱光学（688502） 推荐理由：公司2024H1半导体业务收入增长46.12%，未来三年营收和净利润持续增长，积极开拓高端市场，研发投入稳步增加，具备较强的成长潜力，维持“增持”评级。

风险在于半导体市场波动及竞争加剧。

- 茂莱光学2024年上半年营收2.41亿元，同比增长0.83%，但归母净利润下降45.55%。

- 半导体业务实现46.12%的增长，占总收入的48.96%，而生命科学与AR/VR业务则面临短期回落。

- 预计2024-2026年营业收入将持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场风险和竞争加剧。

根据上文，以下是提取的信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：2.41亿元，同比增长0.83%。

- 归母净利润：0.16亿元，同比下降45.55%。

- 扣非归母净利润：0.11亿元，同比下降54.01%。

2. **营收结构**： - 半导体领域收入占比：48.96%。

- 生命科学占比：19.96%。

- AR/VR检测占比：4.91%。

- 生物识别占比：9.38%。

- 无人驾驶占比：4.87%。

- 航空航天占比：2.68%。

- 其他占比：9.24%。

3. **业务表现**： - 生命科学业务营收同比下降37.79%，原因包括下游客户海外市场推广受阻及库存周期影响。

- AR/VR检测业务营收同比下降40.37%，主要因客户需求不确定性。

- 半导体领域收入同比增长46.12%。

- 无人驾驶领域收入同比增长85.78%。

4. **技术研发**： - 2024H1研发费用投入：3343.43万元，同比增长0.59%。

- 研发人员扩充至239人，占员工总数的23.87%。

5. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为：5.40亿元、6.38亿元、7.45亿元。

- 归母净利润预计为：0.52亿元、0.65亿元、0.81亿元。

- 对应PE分别为：77.99倍、63.03倍、50.20倍。

6. **投资建议**： - 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 半导体市场下行周期及海外供应风险。

- 半导体光学元件需求放缓。

- 高端产品研发进度不及预期。

- 行业竞争加剧。