联影医疗：华源证券-联影医疗-688271-投资玖谊源，核医学综合诊疗能力提升-240729

投资标的：四川玖谊源粒子科技有限公司 推荐理由：联影医疗投资玖谊源10%股权，增强分子影像领域竞争力，打破进口垄断，推动核医学设备普及，未来收入和净利润增长可期，给予“买入”评级。

1. 上海联影医疗拟以1.20亿元投资玖谊源，提升核医学诊疗能力，有望促进公司在分子影像领域的竞争力。

2. 国家政策调整有望带动需求提升，公司产品矩阵持续丰富，分子影像综合竞争力提升，盈利预测乐观。

3. 通过投资玖谊源，公司分子影像产品矩阵进一步丰富，实现核医学诊疗闭环，给予“买入”评级。

1. 联影医疗拟以自有资金投资四川玖谊源粒子科技有限公司，交易金额1.20亿元，取得玖谊源10%股权，估值10亿元。

2. 玖谊源是国内回旋加速器生产企业，产品覆盖不同能级，主要用于制备PET设备用正电子放射同位素。

3. 玖谊源产品的推出打破进口品牌垄断的医用回旋加速器市场，对PET产品在肿瘤、冠心病及神经精神病等领域诊疗的推广具有较大意义。

4. 2023年和2024上半年，玖谊源收入分别为4,683.37万元和47.06万元，同期净利润分别为-995.50万元和-1,339.62万元（未经审计）。

5. 国家卫生健康委发布大型医用设备配置许可管理目录（2023）的通知，有望带动产品在各类医疗机构普及程度提升，行业整体或迎来扩容。

6. 联影医疗通过投资玖谊源，公司分子影像产品矩阵进一步丰富，实现核医学诊疗闭环。

7. 预计2024-2026年公司总营收分别为138.24/167.98/206.00亿元，增速分别为21.15%/21.51%/22.63%；2024-2026年归母净利润分别为23.81/28.83/35.23亿元，增速分别为20.62%/21.08%/22.18%。

8. 首次覆盖，给予“买入”评级。