国投证券-转债仓位2年来首降-240422

1）转债仓位在规模收缩的情况下首次下降，各类基金主动降低转债持仓比例。

2）股市继续围绕出海/出行/涨价主线，转债则需做好高低切换，重点关注业绩表现较好的板块和个券。

3）一级市场上，上周有1只新券发行，4家公司预案，5家公司转债大股东通过，1家公司转债发审委审核通过，1家公司转债发行获证监会核准批复。

债券标的：转债指数、银行转债、资源品链条、特纸等 操作建议：抓住市场主线、做好高低切换；重视类红利个券的底仓配置 理由：当前转债价格中位数112元，估值回升、博弈加重背景下须做好高低切换，不过当前估值整体不高、预计未来仍有“双击”空间。

板块方面首选业绩表现较好的板块，个券方面，可以关注一季度景气度较高的家电方向、出口链中有业绩支撑的双低标的、资源品链条、业绩改善的顺周期、猪价反弹、公用事业涨价预期下的个券。