海伦哲：中邮证券-海伦哲-300201-业绩稳健增长，新签订单高速增长-250430

投资标的：海伦哲（300201） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，电源车和抢修车收入大幅提升，新签订单同比增长83.95%。

研发投入加大，产品持续创新，市场竞争力增强。

预计2025-2027年业绩持续增长，给予“增持”评级。

- 海伦哲在2024年实现营收15.91亿元，同比增长17.69%，归母净利润2.24亿元，同比增长8.64%，展现出稳健的业绩增长。

- 2025年第一季度营收达到3.46亿元，同比增长54.80%，新签合同订单增长83.95%，业绩具备较强保障。

- 公司加大研发投入，推出多款新产品，持续保持技术领先地位，预计未来几年营收和净利润将持续增长。

公司海伦哲（300201）发布了2024年年度报告与2025年一季报，显示出业绩稳健增长。

2024年，公司实现营收15.91亿元，同比增长17.69%；归母净利润为2.24亿元，同比增长8.64%；扣非归母净利润为2.04亿元，同比增长48.17%。

2025年第一季度，公司实现营收3.46亿元，同比增长54.80%；归母净利润为0.29亿元，同比增长26.71%；扣非归母净利润同样为0.29亿元，同比增长40.66%。

从产品收入来看，2024年高空作业车收入为3.84亿元，同比减少29.86%；电源车收入4.63亿元，同比增长177.17%；抢修车收入2.97亿元，同比增长264.81%；备件修理服务收入1.45亿元，同比增长52.45%；军品及消防车收入2.92亿元，同比减少34.65%。

毛利率方面，2024年公司整体毛利率提升1.24个百分点至33.82%。

费用率方面，公司期间费用率下降1.74个百分点至17.36%。

2024年新签合同订单总额为19.67亿元，同比增长83.95%。

公司徐州本部首次实现营收超过10亿元，创下历史最佳业绩；全资子公司格拉曼民品新签订单超过4亿元，突破历史新高。

在研发方面，2024年公司推出了超大高度的高空作业车，并在电力应急车辆领域研制出全球最大功率的车载式发电装备。

同时，公司在国际市场上开发并销售了多款适应目标市场的高空作业车和电源车，并形成了应急排水车的系列产品。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营收将分别为18.45亿元、20.38亿元、22.31亿元，同比增速为15.90%、10.50%、9.44%；归母净利润分别为2.97亿元、3.35亿元、3.72亿元，同比增速为32.87%、12.65%、11.08%。

公司2025-2027年业绩对应的PE估值分别为16.47、14.62、13.16，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示方面，存在新产品、新市场开拓不及预期的风险，以及市场竞争加剧的风险。