德邦证券-固定收益专题：春节全景洞察，消费成色与国内外重要动态-250204

- 春节期间，A股市场表现疲软，债券市场相对强势，全球资产走势分化，美股承压，黄金创下新高。

- 春节消费热度高涨，跨境旅游和娱乐消费表现优异，零售消费在政策刺激下保持较高景气度。

- 未来市场关注重磅政策、全球经济数据疲软及国内制造业PMI下降等因素，风险包括央行货币政策收紧及市场波动。

在投资报告中，债券市场表现相对强势，央行为缓解资金面紧张，重启了14天逆回购操作，市场流动性压力有所缓解。

基于这一背景，可以提出以下债券标的及操作建议： 债券标的： 1. 政策性金融债券 2. 企业债券，特别是信用评级较高的企业债 3. 中长期国债 操作建议： 1. 增持中长期债券：由于央行重启逆回购，市场流动性改善，预计债券收益率可能下行，适合增持中长期债券以获取更好的价格收益。

2. 关注信用债：在流动性改善的环境下，信用风险相对较低的企业债券可能会受到市场青睐，建议适度增配。

3. 保持对利率债的配置：考虑到全球经济数据疲软及美联储维持利率不变的政策，利率债仍具备一定的投资价值，建议保持对国债的配置。

理由： 1. 市场流动性改善，有利于债券价格的上升。

2. 央行的宽松政策可能会降低利率，推动债券市场表现。

3. 全球经济疲软背景下，债券作为避险资产的需求可能增加，提升债券投资的吸引力。