时代天使：东吴证券-时代天使-6699.HK-2024年中报点评：海外案例数超预期，上调全年指引-240826

投资标的：时代天使（6699.HK） 推荐理由：2024年上半年收入和净利润均超预期，国际市场表现亮眼，海外案例数占比提升，国内市场稳健增长，费用控制良好，毛利率和净利率提升。

上调未来三年盈利预测，维持“买入”评级。

- 2024年上半年，公司收入8.61亿元，同比增长39.8%，经调整净利润0.72亿元，同比增长95.8%，业绩符合预期。

- 海外市场表现超预期，案例数达57600例，收入2.3亿元，占总收入的26.5%。

- 国内市场稳健增长，案例数95300例，收入6.3亿元，同比增长10.1%，儿童版产品占比提升。

- 公司毛利率和经调整净利率均有所提升，费用控制良好，维持“买入”评级，且上调未来三年盈利预测。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年收入为8.61亿元，同比增长39.8%。

- 经调整净利润为0.72亿元，同比增长95.8%。

- 业绩符合预期。

2. **国际市场表现**： - 海外案例数57600例，占总案例数37.7%。

- 国际市场收入2.3亿元，占总收入26.5%。

- 公司产品和服务覆盖超过50个国家和地区，涉及上千位口腔医生。

- 在西班牙召开“欧洲时代天使学术论坛”，吸引200多位正畸医生参与。

- 亚太市场进一步扩展至马来西亚、泰国等国家。

3. **国内市场表现**： - 案例数95300例，同比增长10.8%。

- 收入6.3亿元，同比增长10.1%。

- 儿童版产品占比快速提升。

- 协助1500家诊所组织口腔义诊、洁牙等活动，覆盖患者超过15万人次。

4. **费用控制与盈利能力**： - 毛利率62.4%，同比提升3.1个百分点。

- 经调整净利率8.3%，同比提升2.4个百分点。

- 中国市场经调整经营净利率17.7%，同比提升6个百分点。

- 上半年研发费用率8.7%，行政费用率18.3%，销售费用率39.8%。

5. **盈利预测与投资评级**： - 将2024-2026年归母净利润预测上调至0.80/1.29/1.68亿元。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 市场竞争加剧。

- 行业政策风险。

- 贸易摩擦风险。

这些信息为投资者提供了公司业绩、市场表现、费用控制及未来展望的全面概述，有助于分析投资价值。