华西证券-资产配置日报：预期驱动-250214

- 2月14日，债市调整，短端利率承压，长端利率因社融数据超预期而上行，10年国债收益率升至1.65%。

- A股市场反弹，科技板块和医药板块表现突出，整体震荡走势中资金仍在寻找新的投资机会。

- 当前市场处于“减速区”，未来行情的上涨空间将取决于政策预期和产业动向。

在2月14日的资产配置日报中，整体市场表现受到多重因素的影响。

宏观层面，债市出现调整，短端利率因资金面收敛承压，社融数据超预期则推动长端利率上行。

具体来看，1年期国债收益率上升9个基点至1.38%，10年和30年国债收益率分别上升2个基点至1.65%和1.82%。

资金面表现为早盘紧张，尾盘略有放松，非银隔夜利率波动在2.10%至1.90%之间，反映出短端定价的压力。

在权益市场，A股整体反弹，上证指数和沪深300指数分别上涨0.43%和0.87%，科技板块表现突出，创业板指上涨1.80%。

港股同样反弹，恒生指数上涨3.69%。

市场的反弹主要受益于AI及医药板块的强劲表现，但整体资金仍显震荡思维，未能形成持续上涨的动力。

从细分领域来看，AI相关指数上涨1.59%，DeepSeek概念指数上涨3.74%，但部分个股因市场情绪波动出现回撤。

医药板块上涨2.41%，显示出资金对题材的持续关注。

展望未来，市场能否走出震荡局面取决于政策预期和产业动向。

如果政策利好明确，资金信心将增强，反之则可能维持震荡。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策的超预期调整。