慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：从行业集中度视角寻找“ 竞争格局溢价”-240603

1. 当前经济增速放缓、供给结构性过剩对企业盈利构成压力，龙头公司在逆境中展现盈利韧性，市占率提升成为重要投资线索。

2. 随着产能出清、竞争格局改善，行业龙头的“竞争格局溢价”将成为下一阶段重要投资线索，投资者可关注产能过剩行业和盈利能力强化的行业。

3. 行业龙头在供给侧改革和市场竞争中将彰显盈利优势，投资者可重点关注光伏产业链、锂电池上游材料、氧化铝、钢铁、水泥等行业。

1. 当前宏观经济背景下，供需矛盾拖累企业盈利，龙头公司展现盈利韧性。

2. 需求放缓是行业供给格局优化的契机，龙头公司盈利韧性凸显。

3. 产能出清将加速行业竞争格局改善，龙头公司有望获得竞争格局溢价。

4. 建议关注产能过剩行业如氧化铝、钢铁、锂电池、光伏产业链等，以及盈利优势增强的行业如能源金属、食品加工、医疗美容等。

5. 中长期看，随着产能出清、竞争格局改善，行业龙头的“竞争格局溢价”或为下一阶段重要投资线索。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注当前供给侧竞争激烈、预期产业格局随产能出清而趋于集中化的行业，把握行业龙头的“竞争格局溢价”。

2. 寻找当前阶段出现明显的“产能过剩”，且其未来有望缓解供需失衡、实现产能出清的行业，包括光伏产业链、锂电池上游材料、氧化铝、钢铁和水泥等部分环节。

3. 筛选出2023年相比2019年盈利能力优势明显强化的行业，包括能源金属、小金属、农化制品、食品加工、医疗美容、互联网电商、半导体等分支。