财通证券-利率｜股牛会挤出债市资金吗？-250228

- 投资者对“股债双牛”叙事感到疲劳，关注股市上涨期间是否会出现固收赎回转投权益的情况。

- 历史数据显示，资金在股市和债市之间的流动只是短期扰动，不会改变债市的总体方向。

- 实体经济的“资产荒”是股债双牛的深层原因，且不同资金的风险偏好差异使得股债投资不具完全替代性。

债券标的：固收类资产 操作建议：在股市走牛期间，尽量保持对债券投资的关注，避免大规模赎回固收产品转投权益市场。

理由： 1. 部分资金的投向受到限制，银行自营和保险等机构对债券等固定收益类资产有天然偏好，难以大规模转向股市。

2. 投资股债的资金风险偏好差异较大，股市和债市之间并不存在完全替代性。

3. 对债市资金挤出最大的因素是实体经济的变化，而非股市的表现。

历史数据显示，尽管股市在牛市期间吸引了一定资金，但债市的基本面和资金属性仍然在一定程度上保持稳定。