玲珑轮胎：西南证券-玲珑轮胎-601966-2024年三季报点评：盈利快速增长，塞尔维亚产能加速释放-241101

投资标的：玲珑轮胎（601966） 推荐理由：公司2024年前三季度实现归母净利润17.12亿元，同比大增78.39%，毛利率和净利率同环比提升，塞尔维亚工厂产能快速释放，未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

- 玲珑轮胎2024年前三季度实现营业收入159.49亿元，归母净利润17.12亿元，分别同比增长9.77%和78.39%。

- Q3轮胎产销量稳健增长，尽管原材料价格上涨导致采购成本增加，但公司通过提价和优化采购管理缓解了成本压力。

- 塞尔维亚工厂产能加速释放，预计未来业绩将持续提升，维持“买入”评级，未来三年复合增速预计为27.0%。

作为专业投资者，从上述点评中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营业收入159.49亿元，同比增加9.77%。

- 归母净利润17.12亿元，同比大幅增长78.39%。

- 扣非归母净利润13.97亿元，同比增长56.72%。

- 2024年第三季度营业收入55.69亿元，同环比分别增长5.22%和4.39%。

- 归母净利润7.86亿元，同环比分别增长97.30%和62.39%。

2. **产销量情况**： - 2024年第三季度轮胎产量2233.04万条，同比增加8.36%。

- 销量2142.88万条，同比增加10.68%。

- 第三季度轮胎均价为257.28元，同比下降4.32%。

3. **原材料成本**： - 主要原材料价格上涨导致采购成本增加，第三季度综合采购成本环比提升1.87%，同比提升15.40%。

- 预计原材料价格上涨带来的成本压力在第四季度有望缓解。

4. **毛利率与净利率**： - 前三季度毛利率为24.35%，同比提升4.65个百分点。

- 第三季度毛利率为27.39%，同比提升5.33个百分点。

- 前三季度净利率为10.73%，同比提升4.13个百分点。

- 第三季度净利率为14.12%，同比提升5.04个百分点。

5. **战略布局**： - 公司“7+5”战略持续推进，塞尔维亚工厂产能快速爬坡。

- 塞尔维亚项目规划的年产能为半钢胎1200万条、全钢胎240万条、工程及农业胎22万条。

- 塞尔维亚工厂已获得多个知名汽车制造商的资格认证。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.51元、1.73元和1.95元，三年归母净利润年复合增速为27.0%。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 原材料价格波动、贸易摩擦、在建项目进展不及预期、汇率波动等风险。

这些信息为投资者提供了关于玲珑轮胎当前业绩、市场环境、战略发展及潜在风险的全面了解，有助于做出投资决策。