贝达药业：长城国瑞证券-贝达药业-300558-业绩重回增长轨道，贝美纳快速放量+新产品贡献业绩增量-240422

投资标的：贝达药业 推荐理由：公司多款药品进入商业化放量阶段，恩沙替尼一二线进入医保且持续打造差异化优势，贝福替尼拥有三代最长mPFS，未来放量可期；同时，公司手握MCLA-129、CFT8919等潜力项目，在研项目达到40余项，长期增长动能足。

1. 贝达药业业绩重回增长轨道，主要得益于恩沙替尼快速放量和新产品贡献增量，公司管理及财务费用大幅下降，利润端重回增长。

2. 公司持续推进多个在研项目，恩沙替尼一线适应症已获得FDA上市申请受理，贝福替尼拥有三代最长mPFS，未来增长潜力可期。

3. 公司预计未来净利润持续增长，维持其“买入”评级，但需注意商业化进度、研发进展、人才流失等风险。

1. 公司贝达药业在2023年实现营收24.56亿元，同比增长3.35%；归母净利润3.48亿元，同比增长139.33%；扣非归母净利润2.63亿元，同比增长768.85%。

2. 2024年一季度，公司实现营收7.36亿元，同比增长38.40%；归母净利润9,814.07万元，同比增长90.95%；扣非归母净利润8,956.28万元，同比增长390.39%。

3. 公司的主要产品贡献了98.40%的总营收，管理费用和财务费用大幅下降。

4. 恩沙替尼产品快速放量，国际化进展顺利，有望成为首款由中国企业主导在全球上市的肺癌靶向创新药。

5. 公司新上市的两款产品为业绩增长提供了增量，且在研项目达到40余项。

6. 公司预计2024-2026年的归母净利润和EPS分别为4.20/5.47/6.65亿元和1.00/1.31/1.59元，维持“买入”评级。