中航证券-2024年4月29日~5月5日周报：美联储会议表态偏鸽，我国制造业景气度继续修复-240505

1. 美联储维持利率不变，鲍威尔表态偏鸽，市场预期降息预期升温，美债收益率下行，美元指数下跌。

2. 我国制造业景气度继续修复，4月官方制造业PMI为50.4%，需求修复速度偏慢，但生产扩张速度领先，预计随着政策发力和内在需求修复，制造业景气度有望持续维持修复趋势。

3. 资金面延续宽松，央行预计将通过降准、公开市场操作等方式提供流动性支持，长端利率有望下行，但短期内存在波动性提升的可能。

美联储会议表态偏鸽，保持利率不变，缩减购债规模，鲍威尔强调坚持2%通胀目标，经济数据显示劳动力市场疲软，市场预期美联储可能在9月开启降息。

美债收益率下行，美元指数下跌，非美货币压力趋缓。

我国制造业景气度继续修复，4月官方制造业PMI为50.4%，需求修复速度偏慢，生产扩张速度领先。

建筑业景气度开始回升，政府债发行节奏提速，资金面宽松，长端国债收益率有望回升。

总体来看，美联储鸽派表态和我国制造业景气度修复为债市提供支撑，但政府债发行节奏和国际局势仍存在不确定性。