拓普集团：民生证券-拓普集团-601689-系列点评五：Q1业绩超预期“车+机器人”协同-240427

投资标的：拓普集团（601689） 推荐理由：公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的，凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头；机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。

预计公司未来业绩增长可观，维持“推荐”评级。

1. 拓普集团2024年一季度业绩超预期，营收和利润创历史新高，主要受益于汽车+机器人协同发展。

2. 公司积极拓展特斯拉和造车新势力等客户，同时布局机器人产业，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头。

3. 预计公司未来三年收入和利润将持续增长，投资价值较高，维持“推荐”评级。

1. 公司2024年一季度业绩超预期，营收和利润创历史新高，毛利率波动主要受产品结构及客户结构影响。

2. 公司与特斯拉和其他造车新势力合作，进军全球供应体系，积极布局机器人具身智能。

3. 公司拥有8大系列产品，打造平台型企业，具备线控底盘一站式解决方案能力。

4. 公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器已多次向客户送样，获得客户认可及好评，有望进入量产阶段。

5. 公司投资建设机器人电驱系统研发生产基地项目，已实现电驱系统生产线投产，年产能为30万套电驱执行器。

6. 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将持续增长，对应2024年4月26日59.79元/股的收盘价，PE分别为24/18/14倍，维持“推荐”评级。