酒鬼酒：西南证券-酒鬼酒-000799-积极调整降幅收窄，持续推进营销转型-240830

投资标的：酒鬼酒（000799） 推荐理由：公司积极调整营销策略，深化经营变革，专注于核心产品系列，优化渠道建设，提升市场质量。

尽管短期业绩承压，但长期布局有望改善盈利能力，未来EPS稳步增长，具备投资价值。

- 酒鬼酒2024H1营业收入同比下降35.5%，归母净利润同比下降71.3%，主要受商务消费复苏疲弱影响。

- 产品动销承压，次高端及以上产品表现明显下滑，公司正积极推进营销转型，深化渠道改革。

- 预计2024-2026年EPS分别为1.09元、1.31元、1.64元，风险包括经济下滑及消费复苏不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1营业总收入：9.9亿元，同比下降35.5%。

- 归母净利润：1.2亿元，同比下降71.3%。

- 2024Q2营业总收入：5.0亿元，同比下降13.3%。

- 归母净利润：0.48亿元，同比下降60.9%。

2. **产品及区域表现**： - 产品收入： - 内参系列：1.7亿元，下降60.9%。

- 酒鬼系列：5.9亿元，下降30.1%。

- 湘泉系列：0.5亿元，上升36.3%。

- 其他系列：1.8亿元，下降17.5%。

- 区域收入： - 省内：4.1亿元，下降33.7%。

- 省外：5.8亿元，下降36.7%。

3. **毛利率与费用**： - Q1、Q2毛利率分别为71.1%和75.6%，同比下降10.5和2.2个百分点。

- 销售费用率和管理费用率均有所上升，分别为33.9%和35.5%。

- 综合费用率和销售净利率均有所增加，分别为14.9%和9.5%。

4. **经营变革**： - 产品聚焦：酒鬼和内参系列，优化产品布局。

- 市场策略：提升湖南市场质量，强化样板市场建设。

- 渠道建设：优化经销商质量，提升终端服务效率。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年EPS预测：1.09元、1.31元、1.64元。

- 对应PE：32倍、26倍、21倍。

6. **风险提示**： - 经济大幅下滑风险。

- 消费复苏不及预期风险。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。