五矿期货-油脂周报：维持做扩跨品种价差-240511

【期货品种】：马棕 【交易方向】：看空 【理由】：马棕油脂库存增加，出口数据低于预期，预计后续棕榈油进入累库季节，估值承压，产地油脂供应压力有所转换。

【期货品种】：国内豆油、菜油 【交易方向】：中性 【理由】：豆油成交较好，可能对棕榈油形成替代，但国内豆菜油库存较高，油籽进口量偏大，需要维持一定的价差才能维持替代消费。

【期货品种】：国际油脂 【交易方向】：中性 【理由】：欧盟、乌克兰的油菜籽产量预计下降，但加拿大、澳大利亚、美国预计产量增加，全球油菜籽产量预计几乎不变，豆油、菜油价格略高于种植成本，存在一定上涨空间。

1. 马棕油价格受产量增加和出口数据低于预期影响，预计将进入累库季节，估值承压。

2. 国内豆油成交较好，可能对棕榈油形成替代，但需要维持一定的价差才能维持替代消费。

3. 国际油脂方面，欧盟、印度等地油菜籽产量预计下降，可能对豆油、菜油价格产生影响，套利方面建议持有豆棕、菜棕价差扩大。