海尔生物：东吴证券-海尔生物-688139-收购上海元析，完善分析仪器布局-240526

投资标的：海尔生物 推荐理由：海尔生物通过收购上海元析，完善了分析仪器布局，增厚了公司报表，开辟了分析仪器板块，实现了渠道与市场互补协同，持续赋能上海元析，有望提速发展，具有投资潜力。

1. 海尔生物通过收购上海元析，完善了分析仪器布局，拓展了市场影响力。

2. 上海元析作为细分市场领导者，将为海尔生物带来增厚报表和持续赋能。

3. 收购后海尔生物将实现渠道与市场互补协同，持续完善整体解决方案，有望获得良好的投资回报。

1. 海尔生物宣布拟通过协议转让的方式实现对上海元析仪器有限公司的控股收购，持有上海元析70%股权。

2. 上海元析为光谱仪、有机元素分析仪细分市场领导者，是一家专业从事科学分析仪器研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业。

3. 公司拥有光谱类、有机元素分析类、前处理类等丰富的细分市场产品线，已获得70余项国家专利及软著证书。

4. 2022年全球分析仪器市场规模预计750亿美元，中国市场占比约12-15%，增速高于全球平均水平。

5. 2022年行业整体规模超80亿元，预计2025年国内光谱仪市场规模将达101.65亿元。

6. 海尔生物预计通过收购上海元析，可以增厚报表、布局分析仪器、实现渠道与市场互补协同，以及为元析持续赋能。

7. 维持公司2024-2026年营收分别为28.63/34.36/40.54亿元，归母净利润分别为5.73/7.04/8.51亿元的预期，当前股价对应PE分别为22/18/15×，维持“买入”评级。