春立医疗：华安证券-春立医疗-688236-2024H1业绩短期承压，海外市场增长亮眼-240905

投资标的：春立医疗（688236） 推荐理由：尽管2024H1业绩短期承压，但海外市场增长显著，预计未来将继续保持高增速。

公司在骨科领域的研发布局及新产品注册不断丰富，推动未来收入增长，维持“买入”评级。

- 春立医疗2024年上半年营收3.80亿元，同比下滑29.70%，归母净利润7,902.61万元，同比下滑37.32%。

- 海外市场表现亮眼，上半年实现收入1.55亿元，接近2023年全年水平，预计仍保持高增速。

- 公司持续加大研发力度，拓展骨科及口腔领域产品线，预计未来三年收入和净利润将逐步恢复增长，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营收：3.80亿元，同比下滑29.70%。

- 归母净利润：7,902.61万元，同比下滑37.32%。

- Q2营收：1.58亿元，同比下滑46.23%。

- Q2归母净利润：0.24亿元，同比下滑66.07%。

2. **毛利率和净利率**： - 2024年H1销售毛利率：约71.52%。

- 销售净利率：约20.77%。

- Q2销售毛利率：68.28%。

- Q2销售净利率：15.07%。

3. **库存处理**： - 受库存处理影响业绩，预计2024年下半年将完成退换货的财务处理。

4. **市场动态**： - 2024年5月，人工关节集采中标，髋关节和全膝关节系统全线中标。

- 2024年上半年，海外市场收入：1.55亿元，接近2023年全年收入水平（1.98亿元，同比增长82%）。

5. **产品注册和研发**： - 公司髋、膝、脊柱系列产品通过CE年度体系审核和监督审核。

- “膝关节假体系统”获得美国FDA510(K)批准。

- 在口腔领域和PRP领域的产品注册证获批，口腔产品线进一步丰富。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年收入分别为12.85亿元、15.77亿元和19.70亿元。

- 归母净利润分别为2.62亿元、3.52亿元和4.51亿元。

- EPS预计分别为0.68元、0.92元和1.18元。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 手术量增长不及预期风险。

- 行业竞争格局恶化风险。

- 非集采产品拓展不及预期风险。

以上信息可以为投资者提供对春立医疗的业绩、市场动态、未来展望及潜在风险的全面了解。