国元证券-货币政策的坚持与善良-240623

1. 当前货币政策表现出鹰派特征，但实质上数量政策正在恢复宽松，政策工具可能会逐步减少甚至退出。

2. 流动性梗阻导致持续的risk-off格局，利率债仍然是占优资产，而指数层面表现有限。

3. 在极端配置图景下，信用利差有历史性新低的可能，但地产信用还需等待。

商品价格偏高，可能重新进入回落轨道。

该投资报告总结了当前货币政策的走向和对各类资产的影响。

报告认为当前的货币政策并不算鹰派，而是在恢复宽松，但对市场趋势的扭转仍然持谨慎态度。

在资产配置上，建议重点关注利率债，而对于权益市场则建议关注出口、出海及环保等阿尔法层面的景气机会。

同时，报告指出在风控允许的范围内，可以适当下潜城投信用，但需要等待地产信用的表现。

对于商品市场，报告认为当前商品价格偏高，有可能重新进入回落的轨道。

报告最后提醒风险提示包括宏观政策落地不及预期等。