九典制药：华源证券-九典制药-300705-业绩保持快速增长，持续打造外用贴膏产品矩阵-240921

投资标的：九典制药 推荐理由：公司业绩保持快速增长，持续打造外用贴膏产品矩阵，核心产品增长空间充足，新品快速放量，后续贴膏管线丰富，具有较好的投资价值。

1. 九典制药2024年上半年业绩增长强劲，主要得益于核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏销量增长和销售费用下降。

2. 公司持续打造外用贴膏产品矩阵，多个新品即将上市，预计将为公司贡献新的增长点。

3. 预计未来三年公司归母净利润将保持快速增长，当前股价对应的估值较为合理，建议维持“买入”评级。

1. 公司2024年上半年业绩表现：营业收入13.66亿元，同比增长12.19%，归母净利润2.84亿元，同比增长43.77%。

2. 公司洛索洛芬钠凝胶贴膏销售情况：收入15.5亿元，销售持续增长，销量同比增长40.81%。

3. 公司酮洛芬凝胶贴膏销售情况：首年销售超过2000万元，预计随着医院覆盖增加，将与洛索形成协同销售快速放量。

4. 公司研发投入情况：24H1研发投入达1.17亿元，有超20个在研外用制剂产品，预计2024-2025年有望陆续获批上市。

5. 公司盈利预测与估值：预计24/25/26年归母净利润分别为5.06、6.70、8.44亿元，当前股价对应PE分别为18X、13X、11X。