德邦证券-2025年2月美国通胀数据点评：核心通胀降温，再通胀风险下降-250313

- 2025年2月，美国核心通胀数据降温，CPI同比降至2.8%，为24年9月以来首次回落，核心CPI同比为3.1%，创2021年5月以来最低水平。

- 能源价格显著降温，2月同比为-0.3%，主要受特朗普重申提高石油产量及原油库存增加影响。

- 市场表现回暖，纳斯达克和标普500指数上涨，核心服务和能源价格的降温推动了通胀的减缓，但未来仍需关注二次通胀风险及地缘政治因素。

2025年2月美国通胀数据表现出核心通胀的降温趋势，整体通胀风险有所降低。

2月美国CPI同比增长2.8%，环比增长0.2%，均低于市场预期，且为24年9月以来的首次回落。

核心CPI同比增长3.1%，为2021年5月以来的最低水平，显示出市场的乐观情绪。

具体来看，能源价格显著降温，2月同比下降0.3%，环比增长0.2%。

食品价格方面，外食食品通胀上升明显，而家庭食品价格持平。

核心商品和服务的通胀也有所回落，尤其是核心服务同比降至4.1%。

CPI的构成分析显示，核心服务和能源价格是通胀降温的主要驱动因素。

尽管当前通胀有所缓解，但未来CPI难以回到2.0%的合理区间，预计在2025年内CPI同比将维持在3.0%以内。

风险方面，存在二次通胀的可能性，以及美国经济增长不及预期和地缘政治风险超出预期的隐患。

整体来看，市场对未来通胀走势的预期经历了先升温后降温的过程。