东吴证券-策略点评：全球市场观察系列，“特朗普交易”再起-250120

- 本周全球风险资产普遍上涨，主要受到美国核心通胀降温和特朗普就职典礼临近的积极市场情绪推动。

- “特朗普交易”再度兴起，能源、公用事业和银行等相关行业表现突出，建议关注这些领域的投资机会。

- 中国资产也随之反弹，中美关系出现缓和迹象，市场对经济前景持乐观态度。

本周全球风险资产普遍上涨，主要受到两大事件的推动：一是美国核心通胀数据低于预期，减轻了通胀压力，提升了降息预期；二是特朗普即将就职，市场情绪高涨，投资者对未来经济和政策充满信心，"特朗普交易"再度兴起。

MSCI发达和新兴市场指数分别上涨2.7%和1.2%，欧美股指全面上涨，法国CAC40和道指涨幅显著，分别上涨3.8%和3.7%。

美股中的能源、公用事业和银行等行业表现突出。

中国资产也表现良好，恒生科技指数上涨5.7%。

美国通胀降温、四季度财报表现积极（尤其是大型银行）以及特朗普就职演说临近，推动了市场反弹。

中美关系出现缓和迹象，可能进一步提振市场信心。

日本股市因日央行加息预期持续下跌，市场对未来政策的不确定性感到紧张。

全球股票ETF连续两周净流入，债券ETF则出现净流出。

金融和工业类股票ETF流入加速，而医疗保健和材料类则出现流出。

下周重点关注特朗普的就职典礼和日本央行的货币政策会议。

风险提示包括全球基本面与政策超预期、地缘政治风险、行业不确定性及数据统计误差等。

本报告的投资建议及理由为： 1. 建议关注“特朗普交易”相关主题概念，特别是能源、公用事业及银行行业。

2. 美国核心通胀降温，年内降息预期上升，有利于风险资产表现。

3. 四季度财报季表现积极，特别是大型银行业绩超预期，增强市场信心。

4. 中美关系出现缓和迹象，可能带来投资机会。

5. 关注特朗普政策确认期的相关交易机会，预计未来将进入政策推行期。

6. 全球股票ETF持续流入，显示市场风险偏好提升。