东海证券-资产配置周报：油价与美债利率的走势分化，避险资产配置与国内消费、科技的强化-250413

1. 油价与美债利率走势分化，油价下跌反映经济衰退预期，而美债收益率大幅上行削弱了其避险属性。

2. 黄金的避险需求凸显，长期上涨逻辑依然有效，国内消费和科技领域有望进一步强化。

3. 预计国内经济数据将延续增长，消费政策可能进一步加强，但也需关注出口不确定性和原料价格波动风险。

本周资产配置周报总结如下： 1. 全球市场回顾：截至4月11日，主要股市中仅美股上涨；商品期货方面，黄金、铝、铜上涨，原油下跌；美元指数下跌，人民币贬值，日元和欧元升值。

2. 权益市场表现：纳指表现最佳，其次是标普500和道指；国内市场中，消费、金融和周期股表现相对较好。

3. 黄金避险属性凸显：高波动性下，COMEX黄金期货创历史新高；油价因经济衰退预期下跌，炼油厂仍在采购原油。

4. 工业品期货：南华工业品价格指数下跌，水泥和炼焦煤价格上涨，螺纹钢小幅回落。

5. 美债收益率波动：国内利率债收益率整体下行，10年期国债收益率微降；美国10年期美债收益率大幅上行，创下2019年以来最大单周抛售记录。

6. 油价与美债利率走势分化：油价下跌通常预示经济衰退，而美债收益率上升则显示投资者对其避险属性的信心减弱。

7. 国内消费与科技强化：市场预计中国一季度GDP增长，消费政策有望进一步强化，长期看好科技应用对产业的赋能。

8. 风险提示：基金仓位存在偏差风险，关税政策及特朗普政策的不确定性，国内价格走弱的潜在影响等。

总体来看，当前市场环境下，黄金的避险需求增强，国内消费与科技领域的投资机会值得关注。

本报告的投资建议及理由为： - 关注黄金作为避险资产，因其需求在当前市场环境中凸显。

- 适度看空原油，因油价下跌反映出经济衰退预期，可能影响美国经济。

- 强化对国内消费和科技板块的投资，预计将受益于政策支持与行业升级。

- 监测美债利率走势，因其可能影响美元及传统避险资产的吸引力。

- 留意全球经济数据，特别是中国的GDP和贸易数据，以判断市场趋势。

- 风险提示包括政策不确定性和价格弱势对市场的潜在影响。