公用事业行业：海通国际-公用事业行业周报：24年股息可期待，火电值得看好-241209

- 火电板块在未来一年有望实现5-6%的股息，因电价政策逐步明朗和煤价压力加大，盈利情况将改善。

- 分布式光伏和风电市场将迎来政策支持，但需注意安全和责任义务。

- 浙江和内蒙古的用电增长显著，南方电网首次完成全月现货结算，市场化进程加快。

- 当前火电行业估值低，PE不足10倍，值得关注相关企业的投资机会。

本周公用事业行业周报指出，火电板块前景乐观，预计2024年股息可达5-6%。

主要原因包括：1) 2025年部分省份电价交易方案逐步出台，明年盈利情况将逐步明朗；2) 煤价压力加大，电厂补库达到新高，火电点火价差可能继续扩大；3) 减值成本费用在二、三季度已计提较多，四季度减值压力减小，盈利有望同比改善；4) 国改电改仍有空间，当前行业2024年PE不到10倍。

对分布式风光上网持谨慎态度，认为虽然政策支持分布式能源，但也需关注安全生产和责任义务等问题。

中国光伏协会预测2024年全球新增光伏装机将上调至430-470GW，中国市场新增装机230-260GW。

浙江用电量持续增长，预计2024年省内用电最高负荷将达到1.1亿千瓦。

内蒙古新能源发电量显著增长，南方电网区域电力市场首次完成全月现货结算。

建议关注火电弹性股（如浙能电力、华电国际等）、火电转型股（如华润电力）、水火并济股（如国电电力）及新能源股（如三峡能源）。

风险提示包括经济增速预期及货币政策波动对市场风格的影响，以及电力市场化发展时间的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 火电弹性： - 浙能电力 - 安徽能电力 - 华电国际 - 大唐发电 - 华能国际 - 宝新能源 推荐理由：火电低盈利且低估值，PE低于10倍，分红率提升，成长性高。

2. 火电转型： - 华润电力 - 中国电力 推荐理由：行业未来发展空间大，国改电改仍有潜力。

3. 水火并济： - 国电电力 - 湖北能源 - 国投电力 推荐理由：综合利用水电和火电资源，提高整体盈利能力。

4. 煤电一体化： - 内蒙华电 推荐理由：煤电一体化有助于降低成本，提高竞争力。

5. 新能源： - 三峡能源 - 龙源电力 - 中广核新能源 - 福能股份 - 中闽能源 - 大唐新能源 推荐理由：未来新能源市场潜力巨大，政策支持力度加大。

6. 水电： - 长江电力 - 华能水电 - 川投能源 - 桂冠电力 - 广西能源 - 黔源电力 推荐理由：水电作为可再生能源，具有稳定的收益特性。

7. 核电： - 中国核电 - 中国广核 推荐理由：核电是清洁能源的重要组成部分，政策支持力度强。

8. 电网： - 三峡水利 - 涪陵电力 推荐理由：电网建设和运营是电力行业的重要基础，长期稳定收益。

风险提示： 1. 经济增速预期和货币政策可能导致市场风格波动较大。

2. 电力市场化方向确定，但发展时间难以预测。