天风证券-A股策略周报：三中公报指方向，待细节与落实-240721

1）三中全会公报指出改革、开放、发展方向，重点关注经济体制改革和高质量发展，后续政策密集催化期值得期待。

2）国内经济数据显示二季度GDP边际下滑，工业、投资增速高于预期，消费大幅回落，政策跟踪重点关注三中全会后的各部门任务部署。

3）国际局势不确定性增加，地缘冲突和海外通胀超预期是风险提示，建议深挖红利，耐心制胜，关注高股息资产。

1）三中全会公报发布，指出了全面深化改革的总目标，对未来发展目标提出了时间表，重点关注经济体制改革和高质量发展。

政策密集催化期即将到来，关注政策细节和部门解读。

2）国内经济数据显示，二季度GDP增速边际下滑，工业、投资高于预期，消费大幅回落。

地铁客运量指数回升，货运流量指数回落。

工业生产腾落指数有所回落。

3）国际局势方面，俄乌冲突和巴以冲突持续，美联储预计未来增长放缓，特朗普表示不会撤换美联储主席鲍威尔。

4）行业配置建议：继续看好高股息方向，耐心资产等红利板块内部有望获得价值重估。

风险提示包括地缘冲突超预期和海外通胀持续性超预期。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注三中全会后的政策密集催化期，特别是财政、货币等方面稳增长政策出台值得期待； 2）深挖红利，耐心制胜，继续看好“耐心资产”等高股息方向，新质生产力或有表现机会； 3）具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。