农林牧渔行业：华西证券-农林牧渔行业周报第8期：对美&加部分农产品加征关税，关注后续发展-250309

- 中国将对美国和加拿大部分农产品加征关税，影响主要在小麦、玉米和大豆等品类，可能导致未来更多从其他国家进口大豆。

- 种植产业链相关公司如北大荒、苏垦农发及大北农、隆平高科等或将受益。

- 生猪养殖方面，猪价持续下跌，但中长期由于产能恢复缓慢，2025年下半年猪价有望超预期，建议关注京基智农、牧原股份等公司。

本周农林牧渔行业周报重点关注了对美国和加拿大部分农产品加征关税的政策变化。

自2025年起，中国将对美国的鸡肉、小麦、玉米和棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉等加征10%关税；对加拿大的菜子油、油渣饼和豌豆加征100%关税，水产品和猪肉加征25%关税。

由于美国是中国重要的农产品贸易伙伴，关税政策可能导致中国未来更多从其他国家进口大豆，尤其是巴西。

此外，粮食安全背景下，转基因作物的商业化进程将加速。

在种植产业链方面，推荐关注北大荒和苏垦农发等公司；在种业方面，建议投资大北农、隆平高科等。

在生猪养殖方面，当前生猪价格持续下跌，养殖利润受到压力，但预计2025年下半年猪价有望回升。

建议关注养殖板块的京基智农、牧原股份及饲料板块的海大集团等。

风险提示包括动物疫病的爆发、产品销售不及预期及转基因种子推广不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 种植产业链： - 北大荒：受益于对美进口大豆加征关税，可能增加国内种植的需求。

- 苏垦农发：同样受益于关税政策，市场份额有望提升。

2. 种业： - 大北农：具有明显的先发优势，市场竞争力强。

- 隆平高科：在种业领域表现突出，受益于行业发展。

- 登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农：这些公司也有望持续受益于种业的增长。

3. 生猪养殖： - 京基智农：在养殖板块中具备较强的市场地位，未来出栏量弹性高。

- 牧原股份：作为大型养殖企业，具备成本改善潜力。

- 温氏股份：在生猪养殖领域有较强的市场表现。

4. 饲料板块： - 海大集团：在饲料生产方面具备竞争优势，受益于养殖行业的恢复。

5. 动保后周期板块： - 金河生物：在动物保健领域有良好的发展前景。

- 生物股份：同样在动保行业中具备较强的市场竞争力。

- 普莱柯、中牧股份：这些公司在动保领域也有望充分受益于行业的复苏。

风险提示包括动物疫病的爆发与传播、产品销售不及预期以及转基因种子推广不及预期等。