医药行业：华鑫证券-医药行业周报：商保提供长期增量-241201

1. 2024年医保目录已落地，117种药品参与谈判，成功率76%，为医药产业注入新增量，支持创新药发展。

2. 商保市场仍有较大提升空间，国家政策将推动商保与医保的良性互动，促进创新药的应用。

3. 随着冬季来临，呼吸道疾病检测需求上升，相关市场有望稳定增长。

4. 零售药店出清加速，行业集中度提升，龙头企业将受益于客流量回升和盈利改善。

本周医药行业周报主要涵盖以下几个核心要点： 1. **医保谈判结果发布**：2024年医保目录已正式落地，117种目录外药品参与谈判，其中89种成功，成功率76%，平均降价63%。

新增药品中，国内企业占比超过70%。

医保的持续扩容为医药产业注入新增量，支持创新药的发展。

2. **商业保险发展**：2023年商业健康保险保费收入约9000亿元，但赔付率较低。

国家医保局正探索通过数据赋能商业保险公司，推动其与基本医保的良性互动，以促进商保市场的发展。

3. **呼吸道诊断需求增加**：随着冬季来临，北方流感阳性率持续上升，呼吸道传染病传播风险增加。

预计相关检测市场将保持稳定增长，尤其是在海外市场，中国企业在呼吸道联检市场的进展值得关注。

4. **零售药房出清加速**：2024年零售药店出清趋势明显，新增门店速度下降，预计到2025年零售药房门店总数将下滑超过10%。

行业集中度提升将有利于龙头企业的客流量回升和盈利改善。

5. **风险提示**：行业面临研发失败、销售不及预期、竞争加剧及政策风险等多重挑战。

整体来看，医保政策的积极引导和商业保险的发展将为医药行业带来新的增长动力，同时，市场结构的变化也在推动行业集中度提升。

投资标的及推荐理由： 1. 医药行业整体：医保谈判结果的发布为医药产业注入了新增量，医保的持续扩容将促进医药行业的发展，尤其是创新药品的发展。

2. 商业健康保险：随着国家医保局推动商保与医保的协同发展，预计商保市场将得到进一步激活，长期来看将成为支撑创新药发展的重要推力。

3. 呼吸道诊断市场：随着冬季到来，呼吸道传染病的传播风险增加，相关的检测需求将上升，预计市场将保持稳定增长，特别是中国企业在全球呼吸道联检市场的布局。

4. 龙头零售药房：零售药店出清加速，行业集中度提升将使得龙头企业受益，客流量回升和单店盈利改善的预期将推动其经营效益提升。

以上标的均受益于政策支持、市场需求增长及行业整合，具备较好的投资前景。