开源证券-7月FOMC会议点评：美联储内部分歧加大，降息或尚需时日-250731

美联储在7月FOMC会议上决定维持利率不变，内部出现两票反对，显示出分歧加大。

经济数据尚可，降息的紧迫性不高，但通胀仍是主要制约因素，预计首次降息可能在11月。

市场风险偏好受到抑制，短期内关注公司财报及关税政策。

在7月31日的FOMC会议上，美联储决定维持利率在4.25%-4.5%不变，显示出内部存在分歧，出现了两票反对的情况。

经济不确定性依旧高涨，虽然美国第二季度GDP增长表现尚可，但降息的紧迫性并不高。

鲍威尔在发布会上表态偏鹰，对通胀保持警惕，强调当前利率水平适度限制性，适合防范通胀风险。

尽管密歇根大学的通胀预期有所下降，但CPI中值和截尾平均CPI的反弹显示通胀趋势仍需关注。

美联储可能需要更多时间评估关税对通胀的影响，基准情形下预计11月首次降息，全年降息1-2次。

市场反应方面，美股在声明后出现下跌，10年期美债收益率上升，美元走强，黄金价格下跌。

整体来看，市场风险偏好受到压制，未来需关注公司财报和关税政策的变化。

风险提示包括国际局势紧张可能引发通胀超预期，以及美国经济超预期衰退的风险。