美图公司：华安证券-美图公司-1357.HK-24H1点评：利润改善明显，产品出海驱动用户增长-240829

投资标的：美图公司（1357.HK） 推荐理由：24H1业绩显著改善，收入同比增长28.6%，净利润大幅提升。

产品出海带动用户增长，海外月活跃用户增速显著。

AI赋能下，付费转化率持续提升，有望进一步推动收入增长，维持“买入”评级。

- 美图公司2024年上半年收入同比增长28.6%，GAAP净利润增长45%，毛利率达64.9%。

- 海外用户增长显著，Wink应用在泰国和印度尼西亚表现突出，整体月活跃用户数达2.58亿。

- 公司付费订阅人数达到1081万，AI功能渗透率接近87%，未来收入有望持续增长，维持“买入”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）收入：16.2亿元，同比增长28.6%。

- GAAP归母净利润：3.0亿元，同比增长45.0%。

- Non-GAAP归母净利润：2.7亿元，同比增长80.3%。

- 毛利率：64.9%，同比提升5.1个百分点。

2. **分业务收入**： - 影像与设计产品收入：9.3亿元，同比增长54.5%。

- 美业解决方案收入：2.7亿元，同比下降5.5%。

- 广告收入：4.1亿元，同比增长18.3%。

- 其他业务收入：710万元，同比下降69.3%。

3. **用户增长**： - 月活跃用户总数：约2.58亿，同比增长4.3%。

- 海外用户增长：同比增长15%，占整体月活跃用户总数的32.9%。

- Wink月活跃用户数同比增长约99%，在泰国和印度尼西亚的iOS App Store榜单中表现优异。

4. **付费用户情况**： - 截至2024年上半年，付费订阅人数达1081万，渗透率为4.2%。

- AI功能渗透率接近87%。

5. **新产品发布**： - 6月12日，美图影像节推出多款新产品，包括AI批量修图软件、美图设计室、AI口播视频工具等，涉及多个领域。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为35.35亿元、45.77亿元和56.24亿元。

- Non-IFRS归母净利润为6.04亿元、8.28亿元和10.74亿元。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 竞争环境恶化风险。

- 产品上线发展不如预期风险。