农林牧渔行业：东兴证券-生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业，7月均价继续抬升，出栏量环比提升-240816

- 2024年7月生猪均价持续上涨，供给端因能繁母猪存栏量回升和调运受限支撑价格，消费端需求偏弱。

- 上市猪企出栏量环比回升，预计下半年盈利改善确定性强，建议关注行业领先企业如牧原股份等。

- 风险因素包括畜禽价格波动、疫病风险及成本控制不及预期。

### 生猪养殖行业月度跟踪总结 1. **价格走势**： - 2024年7月生猪均价持续上涨： - 仔猪：43.92元/公斤（同比+37.77%） - 活猪：18.65元/公斤（同比+30.01%） - 猪肉：29.09元/公斤（同比+24.41%） 2. **供需分析**： - **供应端**： - 能繁母猪存栏量环比回升，养殖端看涨情绪强烈。

- 大范围降雨影响生猪调运。

- **消费端**： - 需求清淡，屠宰企业对高价猪接受度低，屠宰开工率降至23.79%。

3. **产能变化**： - 能繁母猪存栏量自2023年下半年开始加速去化，预计下半年将继续影响生猪出栏。

4. **市场预判**： - 预计8月猪价将继续上涨，但存在冲高回落风险，整体以高位震荡为主。

- 随着天气转凉，旺季消费需求有望改善。

5. **投资建议**： - 行业估值回落至历史中位数以下，具备安全性，推荐关注头部养殖企业如牧原股份、温氏股份等。

6. **上市企业表现**： - 16家上市猪企7月合计出栏1249万头，环比增长11.49%。

- 牧原股份、温氏股份等企业出栏量环比变化明显，部分企业出栏均重小幅上涨。

7. **盈利预期**： - 预计养殖企业盈利将在2024年第二季度明显改善，下半年盈利兑现确定性强。

8. **风险提示**： - 畜禽价格波动、出栏量扩张不及预期、动物疫病风险及成本控制问题。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **牧原股份** 2. **温氏股份** 3. **天康生物** 4. **唐人神** 5. **巨星农牧** 6. **华统股份** #### 推荐理由： - **行业周期向好**：生猪价格持续上涨，供需格局利好猪价波动上行，预计后市猪价以高位震荡为主。

- **估值安全性**：行业指数PB回落至历史中位数以下，具备安全性。

- **盈利确定性强**：养殖企业全年盈利抬升的确定性较强，特别是牧原股份和新五丰已扭亏为盈，其他企业业绩也大幅改善。

- **成本优势**：建议关注成本控制行业领先的头部养殖企业，具备竞争优势。

### 其他信息： - 7月上市企业销售数据出栏量环比回升，显示行业复苏迹象。

- 预计下半年盈利继续改善，风险提示包括价格波动、疫病风险等。