联美控股：财通证券-联美控股-600167-高盈利供热龙头，高铁传媒交相辉映-240825

投资标的：联美控股（600167） 推荐理由：公司在供热领域深耕20年，形成“清洁供热+高铁数字媒体”双主业格局，未来业绩增长潜力显著。

受益于城镇化及煤炭策略，业绩稳中向好；高铁传媒及氢能业务也将促进增长，预计2024-2026年净利润持续提升。

- 联美控股在供热和高铁传媒领域形成双主业格局，清洁能源业务占比稳定，未来业绩增长潜力显著。

- 随着城镇化进程加快，公司供热面积持续增长，煤炭策略有效降低成本，提升业绩。

- 高铁传媒业务受益于铁路出行回暖，氢能业务布局为未来增长提供新亮点，给予“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 联美控股（股票代码：600167）是A股供热龙头，专注于供热领域超过20年。

- 2018年收购兆讯传媒，形成“清洁供热+高铁数字媒体”的双主业格局。

2. **财务表现**： - 2021-2023年归母净利润分别为10.46亿元、9.44亿元、8.59亿元。

- 分红比例分别为52.02%、50.34%、52.60%，未来分红潜力显著。

3. **市场环境**： - 辽宁省城镇化率从2005年的58.71%增长至2022年的73.00%。

- 沈阳市供热面积稳步上升，公司的供热面积近五年年均增量为325.2万㎡。

4. **业务策略**： - 针对煤炭价格高企的风险，通过与煤矿企业建立长期合作关系，实施长协锁价和淡季采购，优化生产效率。

5. **高铁传媒及氢能业务**： - 兆讯传媒作为高铁传媒龙头，受益于疫后铁路出行回暖。

- 公司战略投资氢能装备公司，积极布局清洁能源制氢、高压储氢及燃料电池等领域。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为35.89亿元、41.09亿元、44.84亿元，归母净利润分别为8.18亿元、9.75亿元、11.63亿元。

- 对应PE分别为14.86倍、12.46倍、10.45倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

7. **风险提示**： - 股权质押风险、煤炭价格波动风险、管网设备老化带来的维护成本增加风险、气候风险、综合能源业务拓展不及预期及广告媒体行业增速下降风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的市场地位、财务健康状况、未来增长潜力及潜在风险。