非金属建材行业：国金证券-非金属建材行业：盘点“十五五”期间的潜力大基建，水电站、运河、跨海大桥-250723

- “雅下水电”工程正式开工，预计将拉动民爆、水泥等多个行业需求，总投资约1.2万亿元，年发电量为三峡电站的三倍。

- 多条运河建设稳步推进，包括平陆运河和荆汉运河，项目投资总额大，旨在提升航运能力，促进区域经济发展。

- 三峡水运新通道项目启动，解决船闸通过能力不足问题，涉及湖北等地，预计将提升水运效率。

- 跨海大桥建设加速，多个区域项目将推动基建材料需求，预计利好水泥、民爆等行业。

在“十四五”期间，中国多个大型基建项目正在推进，尤其是水电站、运河和跨海大桥，这些项目将显著拉动相关建材行业的需求。

1. **雅鲁藏布江下游水电工程**：项目于2025年开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，年发电量约3000亿千瓦时，预计将拉动民爆、水泥等行业需求。

2. **大运河建设**： - **平陆运河**：总投资727亿元，预计2026年建成，目前已完成77%的投资和90%的土石方开挖。

- **荆汉运河**：全长230公里，旨在打通长江中游航运瓶颈，处于前期推进阶段。

- **浙赣粤大运河**：全长约1228公里，连接长江和珠江，已列为交通强国战略项目。

- **湘桂运河**：总投资约1500亿元，连接长江和珠江水系，有效缩短运输里程。

3. **三峡水运新通道**：为解决三峡船闸通过能力不足的问题，项目总投资约766亿元，主要涉及湖北等省市，预计将提升航运效率。

4. **跨海大桥建设**：多个区域正在加速建设跨海大桥，包括大湾区、长三角和渤海湾，预计将促进区域经济发展。

总体来看，水电站、运河和跨海大桥等大型基建项目将显著提高水泥、民爆、防水材料等建材的需求，但也面临政策推进不及预期、市场需求下滑和原材料价格上涨等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 水电站项目： - 投资标的：雅鲁藏布江下游水电工程 - 推荐理由：该项目总投资约1.2万亿元，总装机容量6000万-8100万千瓦，年发电量约3000亿千瓦时，预计将大幅提升区域内水电供应能力，带动民爆、水泥、减水剂、施工、设备等行业需求。

2. 运河建设项目： - 投资标的：平陆运河、荆汉运河、浙赣粤运河、湘桂运河 - 推荐理由：这些运河项目旨在改善航运瓶颈，提升水运能力，促进区域经济发展，预计将拉动水泥、混凝土等建材需求。

3. 三峡水运新通道项目： - 投资标的：三峡枢纽新通道工程和葛洲坝航运扩能工程 - 推荐理由：解决三峡船闸通过能力不足的问题，提升航运效率，促进湖北及周边地区的水运发展，相关材料需求将增加。

4. 跨海大桥项目： - 投资标的：大湾区及长三角的各类跨海通道 - 推荐理由：这些跨海大桥项目将有效连接重要经济区域，促进区域内物流和经济发展，预计将提升水泥、混凝土等基建材料的需求。

总体来看，水电站、运河和跨海大桥等大型基建项目的推进，将对区域内的水泥、民爆、防水、减水剂、混凝土等基建材料需求产生积极影响。

需要注意的风险包括政策推进不及预期、市场需求持续下滑和原材料价格上涨等。