中国汽研：东吴证券-中国汽研-601965-2024年中报点评：智能化与国际化并举，业绩稳定释放-240827

投资标的：中国汽研（601965） 推荐理由：中国汽研在智能化和国际化方面取得了良好的业绩表现。

公司上半年实现营业收入20亿元，同比增长20%，归属母公司净利润4.0亿元，同比增长17%。

新能源及智能网联业务收入增长迅猛，海外收入大幅提升。

公司在智能化、电动化领域布局逐渐取得成果，建立了新能源智能网联汽车全链条技术服务平台，海外收入成为重要增量。

收入结构优化和规模效应影响，净利率环比提升。

我们预测公司未来净利润将继续增长，对应PE倍数逐年下降。

综上，我们维持“买入”评级。

1. 中国汽研2024年中报显示，公司业绩稳定增长，上半年营业收入和净利润同比均有增长，其中智能化和国际化业务表现突出。

2. 公司在新能源和智能网联领域取得多项成果，海外收入大幅提升，收入结构优化和规模效应影响下，净利率环比提升。

3. 投资者可维持对公司的买入评级，预测未来几年营收和净利润将继续增长，但需注意新进入者的竞争和智能网联业务落地进度不及预期的风险。

1. 中国汽研2024年上半年实现营业收入20亿元，同比增长20%。

2. 2024年上半年归属母公司净利润为4.0亿元，同比增长17%。

3. 2024年上半年扣非归母净利润为3.8亿元，同比增长15%。

4. 2024年第二季度实现营业收入11.4亿元，环比增长19%/32%。

5. 2024年第二季度归母净利润为2.4亿元，环比增长18%/45%。

6. 2024年第二季度扣非归母净利润为2.2亿元，环比增长15%/47%。

7. 新能源及智能网联业务收入增长超过行业平均水平。

8. 海外收入大幅提升。

9. 公司在智能化、电动化领域的布局逐渐收获成果。

10. 2024年上半年专用汽车改装与销售业务、轨道交通及零部件业务、汽车燃气系统及关键零部件业务分别实现营业收入2.1亿元、0.3亿元、1.4亿元，同比增长49%、-16%、31%。

11. 2024年上半年国外收入为381万元，同比增长404%。

12. 毛利率提升主要由技术服务业务收入占比提高所致。

13. 费用率下降主要由收入增速较快和规模效应产生。

14. 公司盈利中枢基本维持稳定，业绩稳定释放。

15. 维持公司2024-2026年营收和归母净利润预测。

16. 维持“买入”评级。