浦银国际-宏观主题研究：哈里斯经济政策愿景渐清晰，对美国影响几何？-240823

1）哈里斯的经济政策主张包括物价管控、减税计划和移民政策，可能对美国经济产生影响，但影响程度可能小于特朗普的政策。

2）不论谁当选总统，美国国债收益率可能会上升，但具体走势还需考虑美联储的政策和经济基本面变化。

3）总统人选对汇率和利率的中长期影响与经济基本面变化、货币政策周期、全球经济走势等因素息息相关，存在较大的不确定性。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **选举动态**： - 哈里斯在民主党代表大会上正式提名，民调支持率超越特朗普，尤其在摇摆州领先。

- 选举结果依然不确定，9月10日将迎来哈里斯与特朗普的首次辩论。

2. **经济政策主张**： - 哈里斯强调“机会经济”，重点在降低居民生活成本和壮大中产阶级。

- 主要政策包括： - **物价控制**：提议的物价管控政策存在争议，可能对经济产生负面影响，且不一定有效抑制通胀。

- **财政税收政策**：针对中低收入群体的减税计划较为激进，同时提高高收入群体和企业的税率。

若能实现，可能推升经济增速和通胀，但效果小于特朗普的全面减税。

- **移民政策**：延续拜登政策，较为宽松，有助于缓解劳动力短缺并促进消费。

- **对外贸易政策**：演讲中未详细阐述，预计现有关税政策将维持，对某国（如中国）加征关税的可能性较低。

#### 微观层面 1. **汇率与利率影响**： - 特朗普当选可能短期利好美元，因其财税政策对经济增速影响显著。

- 哈里斯的潜在当选对美元影响较小，主要因其政策推行难度较高及较温和的关税政策。

- 无论谁当选，财政赤字高企的局面难以改变，国债收益率可能上升。

2. **市场风险**： - 需关注美国经济是否突然陷入衰退，以及哈里斯上任后的政策执行是否与其竞选主张一致。

#### 总结 哈里斯的经济政策若得以实施，可能在一定程度上促进经济增速与通胀，但整体影响小于特朗普的政策。

选举结果对汇率和利率的中长期影响与经济基本面、货币政策及全球经济等多重因素密切相关。