家电行业：国金证券-家电行业2024三季报总结：内销筑底，外销景气延续-241102

- 2024年三季度家电行业内销逐步筑底，外销景气持续，白电收入增长放缓但盈利韧性强。

- 黑电受海外赛事拉动收入增长，但面板成本压力导致盈利下滑。

- 厨电因房地产下行承压，龙头企业表现相对稳健；小家电面临竞争加剧和利润下滑。

- 投资建议关注高分红白电和具竞争优势的出口龙头，风险包括需求波动和原材料价格波动。

2024年三季度家电行业总结： 1. **内销情况**：白电板块收入同比增长1.0%，盈利能力较强，受益于以旧换新政策，但内需疲软和渠道去库影响收入增速。

厨电因房地产下行影响，收入同比下降16.4%。

2. **外销表现**：黑电板块收入同比增长9.4%，主要受海外体育赛事需求拉动，但由于面板成本高企，盈利下滑24.3%。

小家电外需稳健，北美市场表现亮眼。

3. **投资建议**： - 关注景气度上行的高分红白电企业。

- 关注具备竞争优势的优质出口龙头。

4. **风险提示**：需关注海内外需求波动、原材料价格波动、行业竞争加剧、汇率和关税风险。

根据上述投资报告，提取的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **白电行业龙头** - 推荐理由：白电板块在内销逐步回暖的背景下，具备“高分红+增长”的潜力，尤其是一线龙头企业因规模优势和强供应链话语权，盈利能力有所提升。

2. **厨电龙头（如华帝股份）** - 推荐理由：尽管厨电板块受到房地产市场下行的影响，但主打质价比的龙头企业表现稳健，华帝股份在消费降级环境中相对表现优异，归母净利润同比增长。

3. **优质出口链龙头（如海信视像、兆驰股份）** - 推荐理由：黑电板块受益于海外赛事备货需求，尤其是海外业务占比较高的公司表现突出，具备较强的竞争优势。

4. **小家电企业（如欧圣电气）** - 推荐理由：在外需相对稳健的情况下，特别是北美市场的出海龙头企业，因大客户订单兑现、SKU拓展及新品放量，表现亮眼。

### 总结： - 投资者应重点关注具备高分红和增长潜力的白电龙头，以及在竞争中具备强优势的优质出口链企业。

同时，考虑到内销市场逐步回暖和海外市场的高景气度，相关企业的业绩有望改善。