财通证券-2023年年报业绩分析系列二：十张图看清当前A股盈利-240411

1）A股2023年报披露率约27%，全A归母净利润TTM同比2%，非金融营收TTM同比3.8%，整体盈利增速较上期提升，但非金融盈利下滑。

2）资源品、消费品和支持性服务业业绩增速较好，TMT业绩探底但需求回暖，部分行业盈利能力改善，但需求改善盈利仍未见底。

3）近半行业量价齐升，消费修复明显，中游制造多数处于“以价换量”状态，行业分化情况明显，预期传媒、银行和食饮板块业绩增速超预期。

1. A股2023年报披露率约27%，全A归母净利润TTM同比2%。

2. 上游周期资源品、下游消费品和支持性服务业的业绩增速居前，TMT业绩探底但需求回暖。

3. 资源品板块受ROE改善驱动，业绩触底反弹，消费品、消费服务大多处于高景气状态。

4. 近半行业量价齐升，下游消费修复明显，中游制造多数细分处于“以价换量”状态。

5. TMT板块整体层面，龙头公司业绩增速落后于行业，二级行业龙头收入增速绝对领先，但业绩分化较大。

6. 传媒、银行和食饮板块业绩增速超预期的占比较高，煤炭、军工和建筑低预期的占比较高。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注上游周期资源品、下游消费品和支持性服务业的业绩增速。

2. 重点关注化工和电子行业的连续两个季度营收和业绩增速提升。

3. 关注ROE改善驱动的资源品板块，以及消费品、消费服务和TMT行业的盈利能力改善和业绩正增。

4. 注意近半行业量价齐升的趋势，尤其是下游消费品的明显修复。

5. 注意TMT板块龙头公司业绩增速落后于行业、二级行业龙头收入增速绝对领先但业绩分化较大的情况。

6. 留意业绩增速超预期的传媒、银行和食饮板块，以及低预期的煤炭、军工和建筑板块。