佩蒂股份：华西证券-佩蒂股份-300673-盈利能力显著提升，自有品牌持续突破-240903

投资标的：佩蒂股份（300673） 推荐理由：公司2024H1营收同比增长71.6%，归母净利润扭亏为盈，海外ODM订单充足，国内自有品牌持续增长，毛利率显著提升，切入主粮赛道具备成长潜力，维持“买入”评级。

- 佩蒂股份2024年上半年实现营收8.46亿元，归母净利润0.98亿元，盈利能力显著提升。

- 海外业务恢复增长，国内自有品牌持续突破，主要产品均实现较好增长。

- 公司切入主粮赛道，布局产能，有望进一步提升成长性，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）实现营收8.46亿元，同比增加71.6%。

- 归母净利润0.98亿元，去年同期亏损0.43亿元。

- 扣非归母净利润0.96亿元，去年同期亏损0.44亿元。

- 2024年第二季度（24Q2）实现营收4.61亿元，同比增加38.1%。

2. **业务增长**： - 国外业务营收6.89亿元，同比增加87.8%；国内业务营收1.57亿元，同比增加24.6%。

- 各产品线营收增长情况： - 畜皮咬胶：2.62亿元，同比+87.9% - 植物咬胶：2.98亿元，同比+114.6% - 营养肉质零食：1.90亿元，同比+38.4% - 主粮和湿粮：0.82亿元，同比+34.9% 3. **盈利能力**： - 24H1毛利率26.4%，同比提升10.9%；24Q2毛利率28%，同比提升11.9%。

- 费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率均有所下降，销售费用率为6.0%。

- 归母净利润率分别为11.58%（24H1）和12.19%（24Q2）。

4. **市场布局**： - 公司在宠物咬胶和零食领域深耕多年，已与知名品牌合作，并在国内市场打造自有品牌“爵宴”。

- 新建的主粮工厂已投入使用，积极布局主粮赛道，预计未来将进一步提升公司成长性。

5. **投资建议**： - 维持2024-2026年营收预测为19.32/23.48/28.28亿元，EPS预测上调至0.78/1.00/1.26元。

- 当前股价12.7元/股，对应PE分别为16/13/10倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 国内业务增长不及预期风险。

- 产能爬坡不及预期风险。

- 汇率波动风险。

这些信息可以帮助投资者全面了解佩蒂股份的业绩表现、市场前景及潜在风险，以便做出更为明智的投资决策。