乔治白：天风证券-乔治白-002687-静待订单改善-241120

投资标的：乔治白 推荐理由：公司在纵向一体化业务模式方面具备优势，拥有强大的设计研发团队和智能化的生产体系，能够快速响应市场需求。

尽管三季报业绩下滑，但未来EPS预测调整后仍显示出一定的增长潜力，值得关注。

公司2024年第三季度业绩显著下滑，收入同比减少25%，净利减少86%。

公司致力于打造纵向一体化业务模式，增强终端掌控与快速响应能力，提升市场竞争力。

基于当前宏观消费环境的不确定性，调整盈利预测，预计2024-2026年EPS将显著下降。

公司在2024年第三季度的收入为2.7亿元，同比下降25%；归母净利润为0.07亿元，同比下降86%；扣非后归母净利润为0.03亿元，同比下降94%。

2024年1-3季度，公司收入为7.8亿元，同比下降18.6%；归母净利润为0.5亿元，同比下降57.5%；扣非后归母净利润为0.3亿元，同比下降75%。

毛利率为48.65%，同比下降1.62个百分点；净利率为6.35%，同比下降6.62个百分点。

公司致力于打造纵向一体化业务模式，强化终端掌控与快速响应能力，拥有设计研发、采购、生产、仓储、销售和服务的高附加值一体化业务模式，支持该模式的强大数据库及智能化的生产、仓储、物流体系。

公司在全国核心区域设有高效营销体验中心，提供一条龙服务，并具备对终端的掌控能力和对客户需求的快速反应能力。

公司在上海、温州、云南和河南设立了产品设计研发队伍，整合外部设计力量，拥有一批专业设计师和工艺导师。

设计师队伍基于对中国商务人群体型的调查，设计出符合市场需求的版型和款式，并与多所服装院校开展合作，培养专业人才并研究职业服的发展趋势。

基于2024年1-3季度的业绩表现和当前宏观消费环境的不确定性，调整盈利预测，预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.17元、0.20元和0.23元，原预测值为0.46元、0.57元和0.64元，市盈率（PE）分别为28倍、23倍和20倍。

风险提示包括市场竞争加剧、成本控制风险和财务风险。

公司评级调整至“增持”。