华安证券-债市情绪面周报（7月第1周）：固收卖方看多情绪创年内新高-250707

- 当前债市固收卖方看多情绪创年内新高，但买方情绪有所回落，整体保持中性。

- 基本面潜在利空因素包括经济数据和中美谈判进程，可能影响债市预期。

- 资金面转松，短端利率下行后，债市可能出现牛平机会，但需关注流动性风险。

债券标的：国债 操作建议：看多债市 理由： 1. 当前债市的固收卖方看多情绪创年内新高，超过70%的固收卖方持看多态度，情绪依然乐观。

2. 资金面明显转松，大行融出5.3万亿元并买入国债，央行对流动性的呵护态度未有明显变化。

3. 供给层面7月压力相对较小，短端利率下行后，曲线牛平有机会。

4. 投资者在个券利差中寻找收益，经济基本面虽存在潜在利空，但一致预期下债市难言反转，关注事件冲击带来的预期变化。

5. 整体固收买方观点中，中性情绪占据主导，但仍有22%的机构持偏多态度，认为下半年供给偏少，票据利率有望下行，整体利率可能下行。