食品饮料行业：光大证券-食品饮料行业周报：白酒关注旺季反馈，零食注重经营韧性-240805

- 白酒行业中报表现普遍平稳，关注后续旺季消费反馈，特别是宴席场景和低线城市市场竞争。

- 休闲食品板块面临销售淡季和渠道竞争加剧，企业需提升供应链优势以应对市场压力。

- 投资建议上，推荐白酒中的五粮液和山西汾酒，零食板块推荐盐津铺子和劲仔食品，同时关注餐饮供应链的弹性标的。

本周白酒行业关注旺季反馈，零食行业注重经营韧性。

白酒板块中报表现谨慎预期，水井坊业绩超预期，渠道库存稳定，需关注旺季销售表现。

零食板块销售淡季竞争加剧，修炼内功增强韧性，零食量贩渠道增长良好，竞争加剧下公司自身竞争优势关键。

投资建议：白酒板块配置价值提升，推荐五粮液和山西汾酒；零食板块景气度高，推荐盐津铺子和劲仔食品。

风险分析：宏观经济下行风险，原材料成本波动，食品安全问题。

投资标的及推荐理由如下： 1）白酒板块：五粮液和山西汾酒。

白酒板块估值低，中报有望平稳落地，后续动销好转有望提升估值，存量竞争下份额集中的逻辑有望强化，企业的战略方向/统筹规划/落地执行更加重要。

2）大众品零食板块：盐津铺子和劲仔食品。

零食板块维持高景气，推荐这两家公司。

3）餐饮供应链：绝味食品、安井食品和立高食品。

期待需求恢复，布局弹性标的，建议关注业绩稳健、估值合理、股息率有提升预期的细分龙头。

4）伊利股份：业绩稳健、估值合理、股息率有提升预期的细分龙头，推荐。