奥锐特：开源证券-奥锐特-605116-公司信息更新报告：2025Q1业绩高速增长，制剂业务快速放量-250428

投资标的：奥锐特（605116） 推荐理由：公司2025Q1业绩高速增长，制剂业务快速放量，心血管类原料药收入大幅提升，未来新制剂品种有望陆续获批，司美格鲁肽API将贡献业绩增量，维持“买入”评级。

- 奥锐特在2025年第一季度实现收入4.02亿元，同比增长19.78%，归母净利润1.19亿元，同比增长45.3%。

- 制剂业务快速增长，2024年收入达到2.2亿元，同比增长144.87%，毛利率保持高位。

- 公司下调盈利预测，但考虑到制剂业务的快速放量和新产品的未来获批，维持“买入”评级。

- 风险因素包括国际贸易环境变化、环保及安全生产风险和汇率波动风险。

奥锐特在2025年第一季度业绩表现强劲，收入达到4.02亿元，同比增长19.78%；归母净利润为1.19亿元，同比增长45.3%；扣非归母净利润为1.13亿元，同比增长37.51%。

公司的毛利率为60.73%，净利率为29.71%。

2024年公司整体收入为14.76亿元，同比增长16.89%，归母净利润为3.55亿元，同比增长22.59%。

心血管类原料药收入增长显著，2024年达到4.32亿元，同比增长43.81%，毛利率为67.74%。

抗肿瘤类原料药和女性健康类原料药收入有所下降，分别为2.12亿元和1.26亿元。

制剂业务快速增长，2024年收入达到2.2亿元，同比增长144.87%，毛利率为84.71%。

公司在研发方面持续投入，2024年研发费用为1.46亿元，占收入的9.92%。

考虑到公司出口收入占比较高及汇率波动，公司下调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为4.86亿元、5.91亿元和6.83亿元。

当前股价对应的市盈率为17.8倍、14.6倍和12.7倍。

维持“买入”评级，认为公司制剂业务前景乐观，未来新制剂品种有望陆续获批。

风险提示包括国际贸易环境变化、环保及安全生产风险、汇率波动风险等。