农林牧渔行业：华安证券-农林牧渔行业周报：生猪价格回升至14.61元，5月能繁存栏环比微增-250628

- 生猪价格回升至14.61元/公斤，能繁母猪存栏量小幅增加，预计未来猪价有望超预期。

- 白羽肉鸡祖代更新量显著增长，但鸡苗和鸡产品价格波动，黄羽鸡价格涨跌互现。

- 全球玉米和小麦库存消费比预测处于历史低位，大豆库存消费比小幅上升，市场供需紧张。

- 国内宠物食品市场增长迅速，国产品牌有望实现量价齐升，国际巨头纷纷加码鲜食市场。

本周生猪价格回升至14.61元/公斤，环比上升3%。

全国生猪出栏均重降至128.14公斤，5月能繁母猪存栏量环比微增，预计2025-2026年猪价有望超预期。

生猪行业估值处于历史低位，重点推荐牧原股份和温氏股份。

在鸡肉市场方面，白羽肉鸡祖代更新量同比增长51%，父母代鸡苗销量有所上升。

黄羽鸡价格波动，三黄鸡均价小幅上涨，但青脚麻鸡价格有所下跌。

全球玉米、小麦的库存消费比预测值处于历史低位，大豆库存消费比小幅上升。

宠物食品行业继续受到国产替代逻辑的推动，国际巨头加码宠物鲜食市场。

整体市场销售额增长显著，预计未来将继续快速增长。

风险提示包括疫情失控和价格波动超预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 牧原股份 推荐理由：估值处于历史低位，预计2026年生猪出栏量或同比下降，生猪价格和盈利水平有望超过2025年。

2. 温氏股份 推荐理由：同样估值处于历史低位，预计行业能繁母猪存栏量呈下降趋势，未来生猪价格有望企稳回升。

3. 乖宝宠物 推荐理由：在宠物食品行业中，国产替代逻辑持续演绎，有望实现量价齐升。

4. 中宠股份 推荐理由：与乖宝宠物类似，受益于国产宠物食品市场的快速增长。

5. 佩蒂股份 推荐理由：关注该公司在宠物食品领域的表现，尤其是在鲜食市场的竞争中。

风险提示包括疫情失控及价格下跌超预期等因素。