中材国际：光大证券-中材国际-600970-动态跟踪报告：中材国际表观股息率相较银行已有竞争力-250714

投资标的：中材国际（600970） 推荐理由：中材国际在境外市场订单增长显著，2025年上半年新签合同同比增长11%。

公司高分红比例接近5%，相较于银行具备竞争力，且业务结构持续优化，整体运营稳健，预计未来盈利能力将进一步提升，维持“买入”评级。

中材国际在2025年上半年新签合同同比增长11%，境外市场订单占比68%，显示出强劲的海外拓展潜力。

公司股息率接近5%，高于国有银行，且未来三年分红比例将持续提升。

业务结构优化和多元化发展增强了公司的抗风险能力，维持“买入”评级。

中材国际（600970）在2025年上半年新签合同为411.6亿元，同比增长11%。

其中，境内新签合同为133.3亿元，同比下降2%，境外新签合同为278.4亿元，同比增长19%，境外合同占比达到68%。

境外市场已成为公司的主要订单来源，尤其是在中东和东南亚地区，基建需求旺盛。

公司在海外市场的拓展表现良好，依托“一带一路”倡议，积极抓住新建线及运维业务需求，推动高端装备业务出海，形成多业务协同，增强了海外市场的拓展能力。

中材国际的股息率近5%，相较于国有六大行的平均股息率3.88%具备竞争力。

公司在未来三年（2024-2026年）计划逐年提高分红比例，确保每年现金分红比例同比增长不低于10%。

在国内水泥行业不景气的背景下，中材国际通过开拓海外市场，优化业务结构，提升盈利能力。

预计2025年上半年公司的归母净利润为32.6亿元，维持“买入”评级。

风险因素包括地缘政治风险升级及境内产线改造不及预期。