银河期货-镍及不锈钢02月报：供需双弱，镍价弱势震荡-250127

【期货品种】：镍 【交易方向】：看空 【理由】：供需双弱，春节期间库存累积，整体市场过剩格局难改，预计需求减量高于供应，短期内镍价震荡下行压力较大。

【期货品种】：不锈钢 【交易方向】：看空 【理由】：不锈钢厂检修减产，消费端扩张缓慢，整体需求疲软，预计短期内价格承压。

【期货品种】：铜 【交易方向】：中性 【理由】：受特朗普关税言论影响，铜价短期内可能有所波动，但整体市场环境不确定性较高，建议观望。

1. 1月镍价在印尼镍矿配额传闻和特朗普关税言论影响下上涨，但整体供需依然偏弱，预计春节后需求减量将高于供应。

2. 目前精炼镍净进口保持高位，消费端扩张缓慢，合金和不锈钢厂检修减产，整体市场面临累库压力。

3. 短期关注宏观环境变化，镍价将继续宽幅震荡，需警惕需求超预期和供应扰动等风险。