中集安瑞科：光大证券-中集安瑞科-3899.HK-2024年中报业绩点评：清洁能源收入订单表现亮眼，下半年业绩有望转好-240827

投资标的：中集安瑞科（3899.HK） 推荐理由：中集安瑞科是清洁能源领域的领先企业，具备较高的增长潜力和政策扶持。

上半年清洁能源收入表现亮眼，下半年业绩有望转好。

公司在手订单增长强劲，清洁能源板块推动快速发展。

氢能业务持续攀升，多领域实现突破性进展。

维持“买入”评级。

1. 中集安瑞科2024年中报业绩表现亮眼，清洁能源收入订单增长，下半年业绩有望转好。

2. 公司上半年营收持续增长，但盈利能力短期承压，毛利率和净利率有所下降。

3. 公司清洁能源板块收入增长显著，氢能业务持续攀升，未来发展前景乐观，值得投资者关注。

1. 中集安瑞科24H1实现营业收入114.8亿人民币，同比增长6.7%。

2. 中集安瑞科24H1实现归母净利润4.9亿人民币，同比下降14.5%。

3. 中集安瑞科24H1每股收益为0.24元人民币。

4. 中集安瑞科24H1毛利率为14.3%，同比下降2.2个百分点。

5. 清洁能源板块实现收入78.8亿人民币，同比增长25.1%。

6. 化工环境板块实现收入13.0亿人民币，同比下降47.1%。

7. 液态食品板块实现收入23.1亿人民币，同比增长14.7%。

8. 公司2024年上半年新签订单164.0亿人民币，同比增长29.5%。

9. 公司在手订单同比增长42.5%至293.5亿人民币。

10. 氢能业务收入同比增长65.2%至4.5亿人民币。

11. 氢能业务新签订单同比增长29.3%至4.5亿人民币。

12. 公司参与研发的基于PEM电解水技术的制氢储设备成功交付。

13. 公司成功中标湖北大冶市矿区绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场综合建设项目球罐工程、津冀晋氢能零碳双向运输通道示范应用项目等大型工程项目。

14. 公司成功交付了多个固定式加氢站及撬装式加氢站，并成功中标河北高速燕赵驿行集团武强服务区加氢站项目。

15. 预测公司24-26年归母净利润为11.5/15.2/19.0亿元人民币，对应24-26年EPS为0.57/0.75/0.94元人民币。

16. 公司LNG与氢能业务符合清洁能源发展方向，受益政策扶持。