思瑞浦：平安证券-思瑞浦-688536-Q3当季市场恢复明显，信号链和电源管理业务快速放量-241103

投资标的：思瑞浦（688536） 推荐理由：公司在信号链和电源管理芯片领域具备领先地位，Q3收入快速增长，受益于光模块、新能源和服务器市场需求。

同时，通过收购创芯微拓展消费类产品线，未来有望实现盈利改善，维持“推荐”评级。

- 思瑞浦2024年前三季度实现收入8.48亿元，同比增长4.31%，但净亏损扩大至0.99亿元，主要受存货减值影响。

- Q3收入快速增长，信号链和电源管理芯片销售分别同比增长73.25%和51.10%。

- 公司持续加大研发投入，聚焦模拟和数模混合产品线，收购创芯微以扩展消费类市场，未来业绩有望改善。

- 尽管短期业绩承压，预计2024-2026年EPS有所下调，但维持“推荐”评级，未来市场恢复和并购业务将推动增长。

以下是提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度收入为8.48亿元，同比增长4.31%。

- 净亏损为0.99亿元，同比转亏（上年同期盈利0.16亿元）。

- 扣非净亏损为1.69亿元，上年同期亏损0.49亿元，亏损扩大。

- Q3单季收入为3.42亿元，同比增长69.76%，环比增长11.37%。

- Q3信号链芯片销售收入为2.91亿元，同比增长73.25%。

- Q3电源管理芯片销售收入为4984.19万元，同比增长51.10%。

- Q3综合毛利率为51.60%，同比增加1.58个百分点，环比增加3.32个百分点。

- 2024年前三季度综合毛利率为49.46%，较上年同期减少4.12个百分点。

2. **资产减值**： - Q3资产减值损失约为3887万元，明显上升，主要影响了盈利。

3. **研发投入**： - 2024年前三季度研发投入为3.94亿元，同比增长4.34%，占收入比重为46.43%。

- 研发主要集中在电源、接口、MCU、数据转换器等产品及车规级产品。

4. **并购与市场拓展**： - 完成收购深圳创芯微100%股权，创芯微主营消费类锂电池保护与电源管理芯片，形成产品互补。

- 积极拓展服务器和车规市场，推出新产品以满足市场需求。

5. **投资建议**： - 公司是国内领先的模拟芯片设计企业，正在向服务器等新领域拓展。

- 尽管短期业绩承压，但未来随着市场恢复和并购业务的并表，预计公司将持续向好。

- 盈利预期下调，预计2024-2026年EPS分别为0.46元、1.70元和2.73元。

6. **风险提示**： - 行业景气度下行的风险。

- 国际贸易摩擦的风险。

- 技术持续创新能力不足的风险。

以上信息为投资者评估公司当前状况及未来潜力的重要依据。