有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Orano 2025H1收入同比增长17.6%至26.72亿欧元，归属于母公司所有者的净利润同比扭亏为盈至1.09亿欧元-250806

- Orano在2025年上半年实现收入26.72亿欧元，同比增长17.6%，并扭亏为盈，净利润为1.09亿欧元。

- 订单额达到12.33亿欧元，未完成订单总额为330亿欧元，相当于六年多的收入。

- 采矿、前端和后端业务均实现显著增长，EBITDA提升至7.27亿欧元，净现金流为4.28亿欧元。

- 风险因素包括下游需求、全球矿山产量和地缘政治风险等。

Orano在2025年上半年的财务报告显示，收入同比增长17.6%，达到26.72亿欧元，归属于母公司股东的净利润扭亏为盈，达到1.09亿欧元。

未完成订单额为330亿欧元，其中77%用于出口，足以支撑公司六年多的收入。

具体财务情况： 1. 收入：采矿业务收入9.13亿欧元，增长14.8%；前端业务收入6.79亿欧元，增长19.8%；后端业务收入10.74亿欧元，增长19.0%。

2. 营业利润：总营业利润为3.11亿欧元，采矿业务由亏损转为盈利，前端业务利润显著增长，后端业务则有所下降。

3. 调整后净利润：调整后净利润为2500万欧元，财务成本下降是主要原因。

4. 经营现金流：EBITDA为7.27亿欧元，营运现金流增至4.07亿欧元，净投资额为4.8亿欧元。

5. 现金状况：现金及现金管理流动金融资产合计23亿欧元，净金融债务为3.5亿欧元。

公司未来展望包括2025年营收目标约50亿欧元，EBITDA占比在23%至25%之间，并确保投资计划顺利推进。

风险因素包括下游需求不及预期、全球矿山产量超预期及地缘政治风险。

投资标的：Orano 推荐理由： 1. 收入增长：2025年上半年，Orano的收入同比增长17.6%至26.72亿欧元，显示出公司在市场中的强劲表现。

2. 净利润扭亏为盈：归属于母公司所有者的净利润为1.09亿欧元，较2024年同期的亏损大幅改善，表明公司盈利能力的恢复。

3. 强劲的未完成订单：截至2025年上半年，Orano的未完成订单额达到330亿欧元，相当于公司六年多的收入，这为未来的收入增长提供了保障。

4. 各业务板块表现良好：采矿业务、前端业务和后端业务均实现了显著增长，特别是采矿业务的营业利润由负转正，显示出公司业务的复苏。

5. 运营现金流改善：2025年上半年，Orano的经营现金流达到4.07亿欧元，较2024年同期大幅增长，反映了公司的现金流管理能力增强。

6. 强大的财务状况：Orano截至2025年上半年拥有15亿欧元现金和8亿欧元的流动金融资产，净金融债务显著减少，表明公司的财务健康状况良好。

7. 投资项目的推进：Orano在铀浓缩厂扩建等项目上获得了欧洲投资银行的贷款支持，未来发展潜力巨大。

8. 地缘政治风险管理：尽管面临尼日尔的政治风险，Orano依然表现出强大的抗风险能力，并计划就损失进行索赔，保护自身权益。

综合以上因素，Orano展现出良好的投资价值，适合投资者关注。