消费行业：国证国际-消费行业2025年政府工作报告解读及标的推荐：扩大内需，提振消费-250306

- 2025年政府工作报告强调“提振消费”，并推出3000亿元特别国债支持以旧换新政策，预计将利好消费行业。

- 汽车行业销量有望稳健增长，推荐比亚迪、吉利汽车等标的。

- 餐饮板块具备较强业绩弹性，推荐海底捞和颐海国际等。

- 服装出口面临价格下跌压力，推荐安踏体育和耐克等品牌。

- 黄金珠宝行业受金价上涨影响，短期销售受到压制，推荐老铺黄金。

- 风险提示包括政策变动、消费意愿不及预期以及行业竞争加剧。

2025年政府工作报告强调“提振消费”作为首要任务，提出GDP增长目标5%、CPI涨幅2%及赤字率提升至4%。

为支持消费，安排3000亿元特别国债用于以旧换新政策。

预计政策将利好消费企业并改善市场情绪，消费板块有望迎来上涨。

在汽车行业，政策扩大了汽车报废更新支持范围，主流车企电动智能化加速，销量有望稳健增长，推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车等标的。

餐饮行业恢复较弱，但在情绪好转的情况下，业绩和股价可能爆发，推荐海底捞、颐海国际、九毛九等。

啤酒行业在低基数下有望复苏，推荐华润啤酒。

白酒行业控量挺价，优质企业盈利能力保持。

服装出口量增长但价格下降，推荐安踏体育、耐克等。

黄金珠宝行业受金价上涨影响零售额受压，但降幅已收窄，推荐老铺黄金。

风险提示包括政策变动、消费意愿不及预期及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 汽车行业： - 比亚迪（1211）：主流车企电动智能化加速，政策利好释放需求，销量有望稳健增长。

- 吉利汽车（175）：同样受益于政策及电动智能化趋势。

- 小鹏汽车（9868）：电动智能化加速，政策支持将推动销量。

- 耐世特（1316）：与汽车行业相关，受益于政策利好。

- 敏实集团（425）：汽车配件领域，政策影响积极。

2. 食饮行业： - 海底捞（6862）：餐饮板块业绩弹性较好，估值低。

- 颐海国际（1579）：餐饮行业恢复潜力大。

- 九毛九（9922）：同样在餐饮行业中具备良好表现。

- 华润啤酒（0291）：竞争格局良好，短期面临逆风，但未来有复苏潜力。

- 蒙牛乳业（2319）：在乳制品行业中，具备良好竞争格局。

3. 服装行业： - 安踏体育（2020）：在服装出口方面具备优势。

- AmerSports（AS.US）：国际市场表现良好。

- 耐克（NKE.N）：全球知名品牌，具备稳定的市场需求。

- 申洲国际（2313）：在服装生产和出口中占有重要地位。

4. 黄金珠宝行业： - 老铺黄金（6181）：尽管短期受到金价上涨的影响，但行业冲击已得到缓解。

风险提示包括政策变动、消费意愿不及预期及行业竞争加剧。