新生镇：西牛证券-新生镇-9911.HK-创新业务取得突破，多元化产品组合带来盈利增长（英译中）-250407

投资标的：新生镇（09911.HK） 推荐理由：新生镇实现53.9%的收入增长，Sugo和TopTop成为主要收入驱动因素，游戏业务表现强劲。

创新业务和多元化产品组合提升盈利能力，预计未来现金流强劲，股东利润显著增加，目标股价上调至5.73港元，维持“买入”评级。

- 新生镇（9911.HK）报告2024年收入同比增长53.9%，达到50.91亿元人民币，主要受Sugo和TopTop推动。

- 创新业务表现亮眼，游戏充值增长80.4%，但毛利率下降。

- 预计营销支出将保持高水平，目标股价上调至每股5.73港元，维持“买入”评级。

新生镇（9911.HK）报告了2024年12月31日止年度的收入为50.91亿元人民币，同比增长53.9%。

中东和北非市场表现出弹性，Sugo和TopTop成为主要收入驱动因素，分别实现超过2倍和1倍的增长。

社交推荐算法的优化提升了Sugo的表现，月充值额达到1000万美元，ARPU值提升超过20%。

该集团的扩张战略仍然依赖于中东和北非地区，预计营销支出将保持高水平。

在创新业务方面，游戏充值同比增长80.4%，达到约7.05亿元人民币，贡献约2200万元人民币的收入。

Alice's Dream仍为领先游戏，并计划推出新游戏。

尽管该业务的毛利率有所下降，但集团的收购非全资子公司以及40亿港币的股票回购计划将显著提升股东利润。

集团展示了其复制和本地化的能力，基于Sugo和TopTop的成功，创新业务的突破以及多元化来源的盈利性使其在未来增长中处于有利地位。

预计将从多元化的产品组合中获得强劲现金流，导致股东利润显著提高。

基于这些发展，目标股价上调至每股5.73港元，并维持“买入”评级。